朱琪：降息周期掌控美元　高度关注结束与否

昨天的外汇市场，美元在短线高位整理，动力主要源于市场对美联储利率预期的调整，认为美国的降息周期即将结束，但美元并未延续上周强劲反弹走势，具体来分析：

　　1. 昨天欧盟小幅下调了欧元区08年经济增长预期，即将预期由1.8%下调至1.7%，但欧洲央行官员则再次重申了欧洲央行强硬的货币政策立场，进而为欧元提供了一定支持。同时，欧洲央行管理委员会成员雷贝舒表示，欧元区目前的通胀水平过高，通胀不太可能像此前预期的那样迅速回落，并指出，目前的通胀水平已过高，管理委员会应采取一切必要措施，防止第二轮通胀效应物化以及通胀进一步上升。

　　2. 近期市场对美元的关注，已逐步转向美元的降息周期何时结束的问题，且存在较大分歧。多数经济学家认为，美联储将宣布降息25个基点，至2.0%，之后将结束本轮降息周期；但有部分分析师认为，为表现出抑制通胀的决心与勇气，美联储本周将维持利率不变；甚至有部分投资者开始认为，在此次降息之后，美联储有望升息。比如，荷兰国际集团认为，虽然美联储已累计降息300个基点，但刺激经济的任务依然非常艰巨；尽管美国抵押贷款利率已略有下降，但这被上升的企业债利率所抵消，因此，从这个角度而言，美国的金融市场条件甚至比美联储启动宽松货币政策更加紧缩。

　　3. 昨天美国公布的4月份达拉斯联储制造业产出指数从3月份的13.6降至12.5，4月份商业活动指数也从上月的-22.7降至-23.4，这一数据表明达拉斯地区制造业疲软，增强了美联储降息的预期；以及英国公布的数据显示，英国4月份房价均值下降0.6%，为连续第7个月下滑，3月价格下降0.2%；年率方面，价格下跌0.9%，3月为上涨0.4%。这是英国房价年率自2006年2月来首次下滑，也是06年1月下降1.0%之后的最差表现。

　　从整体走势来看，美元反弹进一步延续的可能性在逐步减弱，而英镑、欧元等则进一步测试支撑位的力度，可考虑适量卖出美元。

　　欧元方面：欧元在大幅跌破22日均线后，短期均线出现调头向下，且MACD日图继续存在下行风险，建议逢高在1.578附近以卖出欧元为主，预计今天欧元波幅在1.56-1.578之间。

　　日元方面：日元在短线低位整理，强支撑在104.8附近，随机指标则显示向下，建议谨慎，短线在104.8可考虑买入，预计今天日元波幅在103.5-104.8之间。

　　英镑方面：英镑呈震荡走势，上方压力仍在125日均线位置，短线支撑则在63日线水平，建议保持在1.982-1.998间交易，预计今天英镑波幅不变。

　　澳元方面：澳元持稳于5日均线上下波动，RSI指标处于50中性位置，建议短线在0.93附近买入澳元，止损0.926，目标0.944，预计今天澳元波幅在0.93-0.94之间。

　　瑞郎方面：瑞郎在跌至63日均线后反弹，且沿均线缓慢上扬，建议短线在1.038附近买入瑞郎，止损1.043，目标1.022，预计今天瑞郎波幅在1.022-1.038之间。

　　加元方面：加元在5日均线附近整理，且与22日均线形成缠绕并平行，建议观望为主，预计今天加元波幅在1.01-1.02之间。